| 摘要： | 基金經理人會隨時間改變其持股的風險以獲得投資的利益，本研究採Huang, Sialm and Zhang (2011)所提出「風險轉換」方法，以「基金持股報酬的波動」減掉「基金本身報酬的波動」來衡量「風險轉換程度」。首先探討「風險轉換」程度與報酬率之關係，接著探討在不同經理人的特性及基金特性是否會影響其風險轉換程度。本研究發現當「風險轉換」愈大時，其報酬率也愈高，「風險轉換」主要來自於「基金持股報酬的波動」。但相對的，風險增加也會導致下一期績效的惡化。本研究亦發現基金經理人之進入基金產業操作年資與風險轉換程度呈正向相關，且女性經理人之風險轉換程度較男性經理人低。而基金的規模、週轉率、成立年數則與「風險轉換程度」呈負向相關。 |
